بانکی دات آی آر: لازم به ذکر است که این تحلیل‌ها نظرات اختصاصی کارشناسان کارگزاری آبان است و هیچ تضمینی برای سودآور بودن نیست.
بر اساس صورتهای مالی دوره سه ماهه اول سال مالی منتهی به اسفند 1394، شرکت با سرمایه ای بالغ بر 45،700 میلیارد ریال مبلغ 27 ریال به ازای هر سهم محقق کرده است که معادل 14 درصد از سود 194 ریالی پیش بینی شده در بودجه 94 می باشد.
نکات با اهمیت:
• بانک تجارت در سه ماهه نخست 94 حدود 14 درصد از سود خالص بودجه را پوشش داده است که نسبت به مدت زمان مشابه سال قبل با کاهش 26 درصدی همراه بوده است. در سه ماهه نخست سال قبل شرکت موفق به پوشش 34 درصدی بودجه شده بود.
• سهم بانک از درآمدهای مشاع مبلغ 381 میلیارد تومان اعلام شده است که با افزایش 1477 درصدی نسبت به دوره مشابه سال گذشته همراه بوده است. سود تسهیلات اعطایی در این برهه با افزایش 84 درصدی همراه بوده است و علی رغم کاهش 45 درصدی سود حاصل از سپرده گذاری و سرمایه گذاری منجر به رشد 59 درصدی درآمدهای مشاع شده است.
• شرکت در سه ماهه نخست مبلغ 2،527 میلیارد تومان سود حاصل از تسهیلات اعطایی محقق کرده است که معادل 24 درصد از بودجه را پوشش داده است و با توجه به روند سود سازی در سالیان گذشته، به راحتی قابلیت پوشش بودجه اعلامی را دارد.
• سود حاصل از سپرده گذاری و سرمایه گذاری حدود 8 درصد از بودجه محقق شده است که نسبت به مدت مشایه سال قبل 45 درصد کاهش را نشان می دهد. البته در بودجه 94 مبلغ سود سهام شرکت ها نسبت به دوره قبل با کاهش 30 درصدی اعلام شده است اما به نظر با پوشش ضعیف در 3 ماهه نخست امسال، به منظور تحقق کامل بودجه دچار مشکل شود. نکته با اهمیت در نظر گرفتن حدود 423 میلیارد تومان سود حاصل از فروش سرمایه گذاری می باشد که احتمالا مربوط به فروش قسمتی از سهام مواد نیروگاهی تجارت فارس می باشد که ظاهرا در سه ماهه محقق نشده است اما احتمالا در ماه های آتی محقق خواهد شد و قسمت زیادی از عقب ماندگی از بودجه در این قسمت را مرتفع خواهد کرد.
• شرکت در سه ماهه نخست سال حدود 21 درصد از درآمدهای مشاع بودجه را پوشش داده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل با رشد 59 درصدی همراه بوده است. در سه ماهه های 93 و 92 به ترتیب 18 و 19 درصد از بودجه محقق شده است. بنابراین با توجه به روند سالیان قبل تحقق کامل بودجه کاملا در دسترس می باشد.
• سود علی الحساب سپرده های سرمایه گذاری هم در سه ماهه نخست سال حدود 21 درصد از بودجه را محقق کرده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل با افزایش 39 درصدی همراه بوده است. میانگین سود سپرده پرداختی در سه ماهه سال های پیشین هم در محدوده 18 تا 20 درصد از بودجه بوده است. بنابراین رسیدن به بودجه امری قابل وصول می باشد.
سپرده دیداری در سه ماهه امسال نسبت به مدت مشابه سال قبل با کاهش 12 درصدی همراه شده است و همچنین سپرده های مدت دار نیز با افزایش 19 درصدی روبرو بوده است. این تغییر ترکیب در سپرده ها به معنی جایگزینی سپرده های گران قیمت با سپرده های ارزان قیمت می باشد که سود سپرده های پرداختی شرکت را با افزایش مواجه می کند. حدود 69 درصد از سپرده های بلند مدت به سپرده های یکساله و 27 درصد آن به سپرده های پنج ساله اختصاص دارد.
با توجه به مطالب اشاره شده در فوق تحقق درآمدهای مشاع مطابق بودجه اعلامی و یا در حوالی آن در دسترس می باشد. البته پوشش ضعیف درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها هم باید مد نظر قرار گیرد که شرکت با فروش دارایی ها می تواند تا حدودی آن را پوشش دهد.
• سود و وجه التزام دریافتی غیر مشاع در سه ماهه اول سال با پوشش بسیار ضعیف 3 درصدی اعلام شده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل با کاهش 81 درصدی مواجه شده است. حدود 63 درصد از سود حاصل از این بخش در بودجه اعلامی مربوط به وجه التزام دریافتی از اعتبارات اسنادی می باشد که شرکت در 3 ماهه فقط موفق به پوشش 4 درصدی آن شده است. با این تفاصیل رسیدن به مبالغ اعلامی بودجه در این بخش بسیار دشوار به نظر می رسد.
• شرکت در سه ماهه موفق به پوشش 19 درصدی درآمد حاصل از کارمزد شده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل کاهش 44 درصدی داشته است. شرکت در این قسمت مقداری از بودجه عقب مانده است.
• نتیجه مبادلات ارزی با رشد قابل ملاحظه 359 درصدی نسبت به مدت مشابه سال قبل همراه بوده است که 319 درصد از بودجه 94 را هم پوشش داده است. البته قسمت اعظم آن مربوط به سود حاصل از تسعیر ارز می باشد. البته با رفع تحریم ها و راه اندازی مجدد خط سوئیفت در سال جاری می توان به کسب رقمی بیش از این درآمد در ماه های آتی امسال امیدوار بود.
• نکته حایز اهمیت مقادیر صفری می باشد که در گزارش های سه ماهه 94 و همچنین 93 و البته با کمی اختلاف در سال های ماقبل آن در قسمت حق الوکاله نمایان می باشد. درآمد حاصل از حق الوکاله معمولا در پایان سال و به میزان اختلاف سود پرداختی به سپرده های سرمایه گذاران و منافع سپرده گذاران از درآمدهای مشاع، ثبت می گردد. به نظر می رسد در ماه های آتی و یا پایان سال، سود از بابت حق الوکاله شناسایی شود.
در کل بانک تجارت در سه ماهه نخست سال مبلغ 347 میلیارد تومان معادل 10 درصد از درآمد غیر مشاع بودجه را پوشش داده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل با کاهش 37 درصدی همراه بوده است. با توجه به پوشش بسیار ضعیف سود و وجه التزام دریافتی غیر مشاع در سه ماهه نخست سال که بخش عمده ای از درآمدهای غیر مشاع را به خود اختصاص می دهد، به نظر می رسد بانک در پوشش بودجه اعلامی با مشکل جدی مواجه گردد.
• هزینه های اداری و عمومی در سه ماهه حدود 20 درصد از بودجه را پوشش داده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل با افزایش 64 درصدی همراه بوده است. هزینه مطالبات مشکوک الوصول نیز در سه ماهه حدود 15 میلیارد تومان می باشد که حدود 6 درصد از بودجه اعلامی را پوشش داده است و نسبت به مدت مشابه سال قبل 75 درصد کاهش یافته است که نشان از بهبود وضعیت شرکت در این زمینه دارد.
• هزینه مالی شرکت در سه ماهه حدود 80 میلیارد تومان می باشد که 68 درصد از بودجه را پوشش داده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل 167 درصد افزایش داشته است. این میزان افزایش مربوط به استقراض بانک مربوطه از بانک مرکزی می باشد.
میزان هزینه ها در سه ماهه نخست سال با 54 درصد افزایش نسبت به مدت مشابه سال قبل، حدود 20 درصد از بودجه اعلامی را پوشش داده است که امری معقول به نظر می رسد.
نتیجه گیری:
با توجه به پوشش مناسب شرکت در سود و تسهیلات اعطایی مشاع در سه ماهه نخست سال و به تبع آن پوشش مناسب درآمدهای مشاع، موجب افزایش قابل توجه سهم بانک از درآمدهای مشاع نسبت به سال قبل شده است. اما کاهش قابل توجه درآمدهای غیر مشاع که دلیل اصلی آن پوشش ضعیف سود و وجه التزام دریافتی غیر مشاع می باشد موجب کاهش سود خالص شرکت شده است. البته شایان توجه است که درآمدهایی نظیر حق الوکاله که احتمالا در ماه های آتی ثبت خواهد شد و همچنین سایر درآمدها که مرتبط به فروش اموال تملیکی است وصول خواهد شد و مقداری از ضعف درآمدهای غیر مشاع خواهد کاست. کاهش هزینه های مطالبات مشکوک الوصول در سال قیل و در ادامه آن در سه ماهه امسال نشان از کار اثر بخش کارگروه تخصصی وصول مطالبات می باشد که می تواند منجر بهبود وضعیت شرکت شود. با توجه به مطالب ذکر شده به نظر می رسد شرکت در تحقق بودجه اعلامی با مشکلاتی مواجه باشد که با فروش دارایی های ثابت می تواند آن را تحقق بخشد.
تحلیل و اخبار حوزه بورس در سایت بانکی با همکاری و حمایت کارگزاری آبان تولید و عرضه می شود. 
