به گزارش بانکی، بازار رمزارزها در آغاز سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ در شرایطی قرار گرفته که از یک سو بیت‌کوین همچنان بخش عمده‌ای از سرمایه بازار را در اختیار دارد و از سوی دیگر، برخی آلت‌کوین‌ها در هفته‌ها و ماه‌های اخیر عملکرد بهتری از بیت‌کوین ثبت کرده‌اند؛ شرایطی که احتمال آغاز مرحله جدیدی از چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها را مطرح کرده است.
بیت‌کوین در پایان سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ یکی از قوی‌ترین دوره‌های عملکرد خود را پشت سر گذاشت و با وجود اصلاح اخیر، همچنان در محدوده ۸۳ تا ۸۴ هزار دلار معامله می‌شود. این رمزارز در سه‌ماهه سوم بیش از ۴۰ درصد رشد کرد و در هفته‌های اخیر نیز تا محدوده بالاتر از ۸۶ هزار دلار پیش رفت. ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین و افزایش دوباره تقاضای سرمایه‌گذاران از عوامل مهم این روند بوده است.
با این حال، عملکرد آلت‌کوین‌ها همچنان یکدست نیست. شاخص‌های مختلف مربوط به آلت‌سیزن هنوز به سطحی نرسیده‌اند که بتوان از آغاز یک آلت‌سیزن فراگیر سخن گفت. در یکی از شاخص‌های مورد استفاده بازار، آلت‌کوین سیزن زمانی تأیید می‌شود که دست‌کم ۷۵ درصد از رمزارزهای بزرگ طی یک دوره ۹۰ روزه عملکرد بهتری نسبت به بیت‌کوین داشته باشند. داده‌های اخیر همچنان پایین‌تر از این سطح قرار دارند.
دامیننس بیت‌کوین؛ مهم‌ترین مانع آلت‌سیزن
یکی از مهم‌ترین متغیرهایی که معامله‌گران برای تشخیص آلت‌سیزن دنبال می‌کنند، دامیننس بیت‌کوین یا سهم این رمزارز از ارزش کل بازار است.
دامیننس بیت‌کوین در روزهای اخیر در محدوده ۵۸ تا ۵۹ درصد قرار داشته است. این موضوع نشان می‌دهد بخش قابل‌توجهی از نقدینگی بازار همچنان در بیت‌کوین متمرکز است و هنوز شاهد خروج گسترده سرمایه از بیت‌کوین و ورود آن به طیف وسیعی از آلت‌کوین‌ها نیستیم.
به همین دلیل، صرف رشد چند آلت‌کوین را نمی‌توان به معنای آغاز آلت‌سیزن دانست. برای شکل‌گیری یک روند فراگیر، انتظار می‌رود دامیننس بیت‌کوین وارد یک روند نزولی پایدار شود.
اتریوم؛ حلقه واسط میان بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها
در کنار دامیننس بیت‌کوین، نسبت ETH/BTC یکی از شاخص‌های مهم برای بررسی چرخش سرمایه در بازار است.
این نسبت در ماه‌های اخیر نشانه‌هایی از بهبود نشان داده و در مقطعی به بالاترین سطح خود از ابتدای سال ۲۰۲۶ رسید. رشد ETH در برابر BTC می‌تواند یکی از نخستین نشانه‌های انتقال سرمایه از بیت‌کوین به دارایی‌های پرریسک‌تر باشد؛ هرچند افزایش همزمان دامیننس بیت‌کوین نشان می‌دهد این چرخش هنوز به کل بازار آلت‌کوین‌ها سرایت نکرده است.
به عبارت دیگر، اتریوم می‌تواند مرحله میانی چرخه چرخش سرمایه باشد: ابتدا بیت‌کوین، سپس اتریوم و در صورت ادامه ورود نقدینگی، آلت‌کوین‌های بزرگ و در نهایت پروژه‌های کوچک‌تر.
کدام آلت‌کوین‌ها زودتر حرکت می‌کنند؟
رفتار بازار در سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد رشد آلت‌کوین‌ها الزاماً به شکل همزمان اتفاق نمی‌افتد. در ماه‌های اخیر برخی رمزارزها مانند Zcash و Uniswap رشدهای قابل‌توجهی ثبت کرده‌اند، در حالی که عملکرد بسیاری از آلت‌کوین‌ها همچنان از بیت‌کوین عقب‌تر بوده است.
در صورت آغاز چرخش سرمایه، معمولاً انتظار می‌رود ابتدا رمزارزهای بزرگ‌تر مانند Ethereum، Solana و XRP مورد توجه قرار گیرند و پس از آن نقدینگی به سمت پروژه‌های با ارزش بازار متوسط و کوچک‌تر حرکت کند.
بنابراین ممکن است بازار پیش از آغاز یک آلت‌سیزن گسترده، شاهد موج‌های مقطعی در بخش‌های مختلف بازار باشد.
چه زمانی می‌توان گفت آلت‌سیزن واقعاً آغاز شده است؟
برای تأیید آلت‌سیزن، سه نشانه اهمیت بیشتری دارند:
۱. شاخص آلت‌سیزن به بالای ۷۵ برسد و در آن محدوده باقی بماند.
عبور موقت از این سطح به تنهایی کافی نیست؛ مسئله اصلی گسترده بودن عملکرد بهتر آلت‌کوین‌ها نسبت به بیت‌کوین است.
۲. دامیننس بیت‌کوین وارد روند نزولی شود.
کاهش پایدار سهم بیت‌کوین از بازار نشان می‌دهد سرمایه در حال حرکت به سمت سایر رمزارزهاست.
۳. ETH/BTC روند صعودی خود را حفظ کند.
قدرت گرفتن اتریوم در برابر بیت‌کوین می‌تواند نشانه مهمی از آغاز مرحله دوم چرخه سرمایه در بازار رمزارز باشد.
برخی تحلیل‌های تکنیکال نیز محدوده‌های مشخصی را برای نسبت ETH/BTC و دامیننس بیت‌کوین به عنوان نقاط تأیید چرخش سرمایه زیر نظر دارند. برای نمونه، عبور ETH/BTC از مقاومت‌های مهم و همزمان شکست نزولی دامیننس بیت‌کوین می‌تواند سیگنال قوی‌تری برای شروع چرخش باشد.
آلت‌سیزن مهرماه شروع می‌شود؟
با داده‌های فعلی نمی‌توان زمان دقیقی برای شروع آلت‌سیزن تعیین کرد. در حال حاضر، بازار بیشتر در مرحله آماده‌سازی و چرخش انتخابی سرمایه قرار دارد تا یک آلت‌سیزن کامل.
از یک سو، بیت‌کوین سه‌ماهه قدرتمندی را پشت سر گذاشته و همچنان سهم بالایی از بازار دارد؛ از سوی دیگر، رشد برخی آلت‌کوین‌ها و بهبود نسبی شاخص‌هایی مانند ETH/BTC نشان می‌دهد بخشی از سرمایه در حال جست‌وجوی بازده بالاتر در خارج از بیت‌کوین است.
بنابراین مهرماه می‌تواند ماه مهمی برای تعیین جهت بازار باشد، اما هنوز نمی‌توان گفت آلت‌سیزن آغاز شده است. اگر در هفته‌های آینده دامیننس بیت‌کوین کاهش پیدا کند، اتریوم به رشد خود در برابر بیت‌کوین ادامه دهد و شاخص آلت‌سیزن به بالای ۷۵ برسد، احتمال ورود بازار به یک آلت‌سیزن گسترده به شکل محسوسی افزایش خواهد یافت.
در مقابل، افزایش دوباره دامیننس بیت‌کوین و شکست روند صعودی ETH/BTC می‌تواند نشان دهد که بازار همچنان در فاز Bitcoin Season باقی مانده و رشدهای آلت‌کوین‌ها بیشتر ماهیت انتخابی و کوتاه‌مدت دارد.
جمع‌بندی
بازار رمزارز در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است؛ بیت‌کوین همچنان رهبر بازار است، اما نشانه‌هایی از چرخش سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها در حال ظاهر شدن است. با این حال، تا زمانی که شاخص‌های گسترده‌تر بازار به محدوده تأیید آلت‌سیزن نرسیده‌اند، صحبت از آغاز قطعی آلت‌سیزن زودهنگام است.
سه شاخص دامیننس بیت‌کوین، نسبت ETH/BTC و شاخص آلت‌سیزن در هفته‌های آینده می‌توانند مشخص کنند که بازار صرفاً یک موج مقطعی آلت‌کوین‌ها را تجربه می‌کند یا وارد مرحله جدیدی از چرخه رمزارزها شده است.
